(網經社訊)上周（05.04~05.10）滬深300 指數上漲1.30%，創(chuàng)業(yè)板指數上漲2.70%，中小板指數上漲2.04%；同期，通信（申萬）指數上漲3.83%。上周，在申萬28 個一級行業(yè)中，通信板塊漲幅排名第2，計算機板塊和電子板塊分別排名第3 和第5。
見微知著，美國或對華為制裁松動，利好5G 產業(yè)鏈。上周，根據外媒報道，美國商務部接近簽署一項新規(guī)，將“允許美國公司與華為在5G
網絡標準上一同工作”。我們認為，本次“放松”政策反映華為在全球5G 乃至科技產業(yè)鏈中的重要地位。目前，華為已經加入了400
多個標準組織、產業(yè)聯盟、開源社區(qū)，擔任超過400 個重要職位，標準提案累計超過6 萬篇。另外，根據IPlytics 的“5G
標準專利聲明的實情調查”報告顯示，截止2020 年1 月1 日，全球5G 標準專利項聲明中華為擁有3147
項排名第一，其后分別是三星和中興。專利與標準是科技話語權的最佳體現，華為在5G 標準領域的主導權將有助于持續(xù)鞏固海外5G
市場的競爭地位。就事論事，放松制裁不代表放棄制裁，科技自立仍是主線，5G
和華為供應鏈仍是最確定的投資機會。如果美國商務部出臺該“放松”新規(guī)，則短期內再出臺進一步限制華為的措施概率已不大，有助于科技股情緒面和風險偏好的提升，繼續(xù)推薦5G上游核心供應鏈，PCB/覆銅板【深南/滬電/生益/華正】，光模塊【新易盛/華工科技/劍橋科技】，環(huán)形器&隔離器【天和防務】。
中國電信服務器集采大手筆扶持國產CPU，培育自主可控產業(yè)鏈。根據中國電信5 月9 日公告，中國電信開啟2020
年服務器集采資格預審。公告顯示，本次集采共分為8 個標包，預估本次集采規(guī)模共計56314 臺。其中，本次集采單獨列出了包含華為鯤鵬920
芯片或海光HYGON Dhyana
系列處理器的H系列全國產化服務器，是首次將全國產化服務器單獨列入招標目錄。目前，華為是中國業(yè)界唯一同時擁有計算架構中“CPU、NPU、存儲控制、網絡互連、智能管理”5
大關鍵芯片的廠商。2019 年，華為宣布全面啟動基于“鯤鵬+昇騰”雙引擎的計算戰(zhàn)略，宣布開源服務器操作系統(tǒng)、GaussDB
OLTP（華為高斯數據庫）單機版數據庫，開放鯤鵬主板。此外，中國第二大設備商中興通訊目前自主可控能力大幅提升，其自主可控5G 核心7nm
系列芯片規(guī)模商用，分布式數據庫Golden DB 在大型銀行核心業(yè)務系統(tǒng)正式上線，自研操作系統(tǒng)“新支點”應用領域不斷擴大。我們認為，5G
設備商產業(yè)鏈自主可控已進入新階段，重點推薦【主設備商】烽火通信、中興通訊。
工信部：引導新增物聯網終端不再使用2G/3G 網絡，推動NB-IoT/5G 網絡遷移。5 月7
日，工信部辦公廳發(fā)布了《關于深入推進移動物聯網全面發(fā)展的通知》?！锻ㄖ诽岢隽艘苿游锫摼W全面發(fā)展的主要目標和重要任務，其中包括引導新增物聯網終端不再使用2G/3G
網絡，推動存量2G/3G 物聯網業(yè)務向NB-IoT/4G（Cat1）/5G網絡遷移?！锻ㄖ返目傮w目標是推動2G/3G
物聯網業(yè)務遷移轉網，建立NB-IoT、4G 和5G 協(xié)同發(fā)展的移動物聯網綜合生態(tài)體系，在深化4G 網絡覆蓋、加快5G
網絡建設的基礎上，以NB-IoT 滿足大部分低速率場景需求，以LTE-Cat1 滿足中等速率物聯需求和話音需求，以5G
技術滿足更高速率、低時延聯網需求?！锻ㄖ芬蟮?020 年底，NB-IoT
網絡實現縣級以上城市主城區(qū)普遍覆蓋，重點區(qū)域深度覆蓋；移動物聯網連接數達到12 億；推動NB-IoT 模組價格與2G
模組趨同，引導新增物聯網終端向NB-IoT 和Cat1 遷移；打造一批NB-IoT 應用標桿工程和NB-IoT
百萬級連接規(guī)模應用場景。重點關注【廣和通】【移遠通信】【移為通信】。機構IC Insights 統(tǒng)計，華為海思半導體2020
年第一季度的銷售額同比大幅增長，銷售金額達到了26.7 億美元（約合人民幣188
億元），首次躋身全球十大半導體榜單，這是中國大陸廠商首次進入前十名。一季度半導體銷售額前十的廠商分別是英特爾、三星、臺積電、SK
海力士、美光、博通、高通、德州儀器、英偉達和海思，前三家的銷售額均超過了100 億美元。華為海思在18~19 年已經進入IC
設計廠商前五的位置，本次進入IC
行業(yè)整體銷售額前十，表明以海思為代表的中國半導體產業(yè)開始迎來了收獲的季節(jié)，未來道路曲折，但前途光明。重點關注FPGA【紫光國微】。
投資建議：2020 年國家領導層多次提及今年要加強5G、工業(yè)互聯網等戰(zhàn)略性、網絡型基礎設施建設，作為2019
年全市場最樂觀的TMT團隊，今年以來，我們多次在板塊受外部沖擊大幅調整的背景下，重申5G
產業(yè)大趨勢不會變，堅定看好主設備、IDC、車聯網等網絡“新基建”。目前，我們繼續(xù)看好5G 是未來10 年科技新基建的主線，2020
年將是大規(guī)模投資首年，繼續(xù)堅定推薦：主設備商【中興通訊】，光模塊【新易盛/中際旭創(chuàng)】，PCB
及覆銅板【滬電股份/深南電路/生益科技/華正新材】，國產濾波器【世嘉科技】，桌面云【星網銳捷】，EMS【光弘科技】，國產環(huán)形器【天和防務】，國產FPGA【紫光國微】，車聯網【萬集科技】，工業(yè)互聯網【能科股份】。重點關注：EMS【深科技】、云計算溫控【英維克】【佳力圖】。
風險提示：5G 商用進展不及預期；市場估值波動影響。
